【东方-2026研报】公用事业行业周报（2026.02.02-2026.02.06）：电量有望稳健增长，新能源装机增速放缓.pdfVIP

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公用事业行业

看好（维持）

电量有望稳健增长，新能源装机增速放缓国家/地区中国

行业公用事业行业

报告发布日期2026年02月08日

公用事业行业周报（2026.02.02-2026.02.06）

核心观点

⚫用电需求稳健增长，新能源装机增速放缓。2026年2月中电联《2025~2026年度

全国电力供需形势分析预测报告》预计：1）电力需求：2026E全国全社会用电量

10.9~11.0万亿千瓦时，同比+5~6%；全年统调最高用电负荷在15.7~16.3亿千

瓦，同比+4~8%；2）电力供应：2026E新增发电装机有望超4亿千瓦，其中新增

新能源装机有望超3亿千瓦（2025年新增发电装机5.4亿千瓦，其中新增新能源装

机4.3亿千瓦）；3）电力供需形势：2026E全国电力供需总体平衡，度夏期间西

南、华中、华东等区域部分省份电力供需平衡偏紧；度冬期间各地电力供需基本平

孙辉贤执业证书编号：S0860525090003

衡。中电联对2026年电力供需预测与我们此前预期（我们预计2026E电量/最高电

sunhuixian@

力负荷增速为5.0%/5.5%，2026E总电力/新能源装机为3.8/2.8亿千瓦）较为一

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致，我们认为2026年“缺电”风险有望进一步降低，新能源装机增速有望放缓。

⚫港口煤价微升，库存高位回落。本周港口煤价小幅反弹，我们认为主要由于印尼进

口煤消息扰动下贸易商挺价意愿较为强烈，但春节临近下游电厂日耗环比走低，需

求端支撑仍相对较弱。展望后市，我们认为进口煤消息冲击叠加需求偏弱，现货煤

价短期或仍以震荡为主：1）进口煤消息扰动叠加港口库存延续下降，港口煤炭贸易新建新型储能容量电价，多元电价体系逐2026-02-01

商挺价信心相对较足；2）我们预计2026年煤电电量仍将延续下滑趋势，煤炭供需步完善：公用事业行业周报（2026.01.26-

宽松的整体格局未改，春节临近终端需求或环比季节性走弱；3）电厂煤炭库存仍处2026.01.30）

火电电量降幅收窄，基金持仓底部提升：2026-01-25

于历史同期较高水平，补库需求动力不足，对市场煤采购仅以刚性采购为主。

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