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重庆九龙电力股份有限公司（600292）偿债能力分析

【摘要】

【关键词】

重庆九龙电力股份有限公司位于重庆市九龙坡区，是由中国电力投资集团公司控股的以电力生产和环保为主业的上市公司，并授中国电力投资集团公司委托管理在渝全部资产，公司股票简称九龙电力，股票代码600292，公司董事长刘渭清，总经理刘艺。

公司于1994年6月30日由四川省电力公司等８家国有大中型企业共同发起成立，1997年第一大股东变更为重庆市电力公司，2000年11月1日公司Ａ股股票在上海证券交易所挂牌上市。2002年底因电力体制改革，公司第一大股东变更为中国电力投资集团公司。?

公司现有装机容量2143.5MW（其中上市公司装机容量800MW），是重庆市的主要发电企业之一。目前公司有13个职能部门，20家下属单位，其中下辖1个分公司(重庆九龙发电分公司)，4家控股子公司，15家中电投集团授权管理单位以及3家参股公司。公司自上市以来，每年都保持着较好的赢利水平，公司资产总额稳步增长。

一、短期偿债能力分析

公司的短期偿债能力是公司抗分险能力的集中体现，公司陷入财务危机或破产状态，不管原因如何，最终会体现为公司流动性的丧失而导致的短期偿债能力的丧失。因此短期偿债能力分析是公司价值分析的关键，是公司盈利能力、增长能力分析的基础，对公司利益相关者正确决策极为重要。短期偿债能力的高低通常有一系列指标予以反映。

短期偿债能力受多种因素的影响，包括行业特点、经营环境、生产周期、资

产结构、流动资产运用效率等。仅凭某一期的单项指标，很难对企业短期偿债能力作出客观评价。因此，在分析短期偿债能力时，一方面应结合同行业平均水平，进行横向比较分析；另一方面，还应结合指标的变动趋势，动态地加以评价。因此，对短期偿债能力的分析主要是进行流动比率的同业比较和历史比较。

（一)评价短期偿债能力的指标

1、营运资本

营运资本是指流动资产超过流动负债的部分，表示公司的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余，其计算公式如下：

营运资本=流动资产-流动负债

营运资本是偿还流动负债的“缓冲垫”，营运资本越多则偿债越有保障。营运资本是用于计算公司短期偿债能力的绝对指标。公司能否偿还短期债务，要看有多少债务，以及有多少可以变现偿债的流动资产。

2、流动比率

流动比率是流动资产与流动负债的比值。其计算公式如下：

流动比率=流动资产÷流动负债

流动比率的内涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障，反映企业短期偿债能力的强弱。人们通常认为，流动比率越高，企业的偿债能力越强，债权人利益的安全程度也越高。这是因为较高的流动比率可以保障在流动负债到期日能够将流动资产迅速变现用以偿还债务。这个比率越高，说明每1元流动负债的保障程度越高。但流动比率本身也存在一定的局限性。因为流动比率是一个静态指标，只表明在某一时点每1元流动负债的保障程度，即在某一时点流动负债与可用于偿债资产的关系。一般认为，该指标应达到2以上。

3、速动比率

速动比率是速动资产与流动负债的比值，用来衡量公司流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力。其计算公式如下：

速动比率=速动资产÷流动负债

速动资产是指流动资产扣除存货、预付账款、待摊费用、其他流动资产后的数额，速动比率的内涵是每1元流动负债有多少元速动资产作保障。该指标用于评价企业流动资产变现能力的强弱，是流动比率的一个重要辅助指标。该指标越高，表明企业偿还负债的能力越强。

4、现金比率

现金比率是现金类资产与流动负债的比值，其计算公式如下：

现金比率=（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债

现金类资产是指货币资金和交易性金融资产。这两项资产的特点是随时可以变现。该指标反映企业的即时付现能力，就是随时可以还债的能力。现金比率高，说明企业支付能力强。过低的现金比率反映企业的支付能力一定存在问题，时间长了会影响公司的信用。一般认为这个比率应在0.2左右。

(二）重庆九龙电力股份有限公司短期偿债能力分析

1、纵向比较分析

九龙电力股份有限公司的财务数据以及各项指标计算如下表：

摘要

年份

2007

2008

2009

2010

2011

货币资金

126,604,250.55

219,663,518.51

890,717,526.7

417,964,222.75

1,010,402,746.61

交易性金融资产

预付账款

115,505,536.12

142,286,789.55

112,416,058.19

196,213,174.56

118,652,935.22

其他应收