【国盛-2026研报】汇嘉时代（603101）：新疆零售龙头，创新转型价值重估.pdfVIP

证券研究报告|首次覆盖报告

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20260209

年月日

汇嘉时代（603101.SH）

新疆零售龙头，创新转型价值重估

我们认为，汇嘉时代的核心竞争优势在于其密集的门店网络、深入的本土买入（首次）

市场洞察以及多业态协同效应。这些优势使其在新疆地区形成了显著的规股票信息

模效应和品牌壁垒。公司积极推动超市调改和购物中心业态升级，创新性

地探索“低空经济+消费”新场景，有望打开第二增长曲线。行业一般零售

02月06日收盘价（元）9.63

新疆零售龙头，多业态协同发展。公司成立于2000年，2016年上市，深总市值（百万元）4,529.95

耕新疆市场二十余年，涵盖购物中心、传统百货、超市等业态。截至2025Q3总股本（百万股）470.40

末，公司在新疆地区拥有6家百货商场、5家购物中心及10家独立超市，其中自由流通股（%）100.00

受托管理2家购物中心和1家百货商场，建筑总面积达106万余平方米。30日日均成交量（百万股）11.22

2021-2024年，新疆GDP年均增速8.71%，高于全国平均增速3个百分股价走势

点，社会消费品零售总额从2021年的3585亿元增长至2024年的3926

亿元；2024年新疆接待游客3.02亿人次、实现旅游收入3595亿元，比汇嘉时代沪深300

90%

2021年分别增长59%、154%，公司有望充分受益区域发展红利。

68%

超市业态积极胖改，百货业态提升体验。2024年启动““学习胖东来模式”46%

的系统性调改，从商品结构、服务体验、员工福利等多维度对超市业务进

24%

行全面升级。截至2025年9月底，汇嘉时代已完成首批8家胖改店的升

级工作，范围覆盖乌鲁木齐、昌吉、库尔勒、克拉玛依、哈密等新疆主要2%

城市和地区。首家胖改店北京路店开业首周销售额突破1732万元，同比-20%

增长272%。2025年12月，公司开放试点首家外卖即时闪送业务门店，2025-022025-062025-102026-02

仓店合一，覆盖门店周围3-5公里区域，实现履约配送时效在30-60分

作者