【创元期货-2026研报】国债周度报告：国债：避险情绪影响，债市阶段性修复.pdfVIP

国债周报

国债：避险情绪影响，债市阶段性修复2026年02月08日

国债周度报告

报告要点：创元研究

行情回顾：周内债市缺乏驱动，但外围风险因素加大，宏观避险情

创元研究金融组

绪有所升温，债市表现略强，但周内波动整体仍较小，10年期国债

研究员：金芸立

活跃券收益率波动于1.80%-1.82%附近，30年期国债活跃券收益率

期货从业资格号：F3077205

波动于2.22%-2.26%附近。截至周五，30Y-10Y利差维持在42bp左投资咨询资格：Z0019187

右，因避险情绪升温，利差周内虽有收敛，但难以明显收缩，曲线

陡峭化格局不变。期货市场结算价表现，TL2603周内累计上涨

0.58%，收112.57，T2603周内累计上涨0.1%，收108.42，TF2603

周内累计上涨0.05%，收105.95，TS2512周内累计上涨0.05%，收

102.45。

后市展望：政策面短期缺乏想象空间，但对供给担忧也明显减弱，

债券一级需求均较好，债市赔率好转叠加股市不确定增加，债市性

价比环比改善。后期市场会继续围绕权益市场表现、通胀预期以及

政府债供给结构这三大主线展开。从权益市场表现看，近期略有降

温，但慢牛长牛的预期仍强烈。从债券供给看，26年预计仍是供给

大年，而机构配置力量能否强势回归仍面临较大不确定性质，需要

持续观察需求情况。10年期国债预计仍维持1.8%-1.9%区间震荡，

突破1.8%仍需要更多支撑。但30Y-10Y利差在接近50bp时，也

触发了机构的买入行为。基于我们对于长债供需结构的判断以及宏

观叙事的改善，利差难以明显收缩，曲线仍将维持陡峭化特征。短

期缺乏驱动的情况下，大概率仍延续窄幅震荡格局。

请务必阅读正文后的声明及说明

国债周报

周度回顾3

债市行情回顾：3

资金面与货币政策跟踪：4

国债期货指标跟踪：6

债券供给担忧减弱，一级市场需求较好6

基本面跟踪：9

金融数据公布，债券融资为主导9

经济基本面11

物价延续回升态势14

请务必阅读正文后的声明及说明2

国债周报

周度回顾

债市行情回顾：

周内债市缺乏驱动，但外围风险因素加大，宏观避险情绪有所升温，债市

表现略强，但周内波动整体仍较小，10年期国债活跃券收益率波动于

1.80%-1.82%附近，30年期国债活跃券收益率波动于2.22%-2.26%附近。截

至周五，30Y-10Y利差维持在42bp左右，因避险情绪升温，利差周内虽有

收敛，但难以明显收缩，曲线陡峭化格局不变。