【华安-2026研报】从海外金属包装发展复盘看行业价值重构机遇：整合创造双寡头格局，优质结构提升利润率.pdfVIP

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证券研究报告

2026年2月9日

整合创造双寡头格局，优质结构提升利润率

——从海外金属包装发展复盘看行业价值重构机遇

分析师：徐偲SAC执业证书号：S0010523120001邮箱：xucai@

分析师：余倩莹SAC执业证书号：S0010524040004邮箱：yuqianying@

敬请参阅末页重要声明及评级说明

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目录

1行业概况：三片罐供需平衡，二片罐供过于求

2他山之石：整合创造双寡头格局，优质结构提升利润率

3相关标的：奥瑞金、昇兴股份、宝钢包装

风险提示：行业竞争加剧的风险，客户集中度较高的风险，原材料价格波动的风险，客户食品安全事件风险，外延式发展引起的运营

管理风险，汇率波动的风险。

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1.1金属包装是包装工业的重要组成部分

➢金属包装是我国包装工业的重要组成部分，其产值约占我国包装工业的10%左右。根据中国包装联合会数据，2023年，我

国包装行业规模以上企业10632家，累计完成营业收入11,539.06亿元，累计完成利润总额601.97亿元；其中金属包装容器

及材料制造完成累计主营业务收入1505.62亿元(占13.05%)，完成累计利润总额71.72亿元(占11.91%)，利润率为4.76%。

中国包装行业规模以上企业累计营收-细分行业占比（%）中国包装行业规模以上企业利润率（%）

塑料薄膜制造纸和纸板容器塑料包装箱及容器金属包装容器及材料塑料薄膜制造纸和纸板容器塑料包装箱及容器

塑料加工专用设备玻璃包装容器软木制品及其他木制品塑料加工专用设备金属包装容器及材料玻璃包装容器

100%软木制品及其他木制品

90%12%

80%

10%

70%

60%8%

50%