【东海-2026研报】电子行业周报：四大CSP厂商资本开支超预期，需求传导推动功率半导体价格上涨.pdfVIP

行

业

研

究[Table_Reportdate]

2026年02月09日

1[Table_NewTitle]

标配四大CSP厂商资本开支超预期，需求传

行导推动功率半导体价格上涨

业

周——电子行业周报2026/2/2-2026/2/8

报[table_main]

[Table_Authors]

证券分析师

方霁S0630523060001投资要点：

fangji@

电联系人➢电子板块观点：AI基础设施建设仍处于大规模投入阶段，海外四大CSP厂商资本开支同

子方逸洋比高增，预计未来对算力的需求将迎来爆发式增长；全球半导体行业2025年销售额创历

fyy@史新高，涨价潮正从存储芯片蔓延至功率、模拟、MCU等非存储领域。当前电子行业需

联系人求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期。建议关注AI

董经纬算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。

djwei@

➢AI基础设施建设仍处于大规模投入阶段，四大CSP厂商均已发布2025Q4财报，资本支出

[table_stockTrend]同比增高，预计2026年合计达到6700亿美元，同比激增60%。（1）谷歌财报显示

2025Q4营收1138.28亿美元（yoy+17.99%），净利润344.55亿美元（yoy+29.84%），

毛利率59.79%；2025全年营收4028.36亿美元（yoy+15.09%），净利润1321.70亿美元

（yoy+32.01%），毛利率59.65%。分业务来看，谷歌的两大核心业务是广告业务和云

业务。第四季度，谷歌云业务增长提速，营收176.64亿美元，同比大增48%；广告业务

营收822.84亿美元，同比增长14%。公司2025年全年资本支出为914.5亿美元，预计

2026年资本支出将在1750亿至1850亿美元之间。（2）亚马逊2025年Q4营收2133.86亿

美元（yoy+13.63%），净利润为211.92亿美元（yoy+5.94%），毛利率48.47%；2025

[table_product]

相关研究全年营收7169.24亿美元（yoy+12.38%），净利润776.70亿美元（yoy+31.09%），毛利

1.头部CSP资本开支持续高增，平

1.算力需求驱动芯片涨价，头率50.29%。分业务来看，公司AWS云业务在Q4营收355.79亿美元，同比增长24%；广

头哥发布全自研AI训推一体芯片

部CSP资本开支印证AI主线—告业务维持高增速，营收达到213.17亿美元，同比增长23%。资本支出方面，公司2025

——电子行业周报

—半导体行业1月份月报年全年资本支出为1310亿美元，预计2026年上调至2000亿美元，增幅超过五成，远超市

）

2.2026年全球AI服务器出货同比有场预期。2026年，美国四大CSP资本支出合计