2026商用航空发动机产业链商业模式、估值分布及未来发展前景分析报告.pdfVIP

INDUSTRYREPORT

2026

行业分析报告

行业研究｜市场分析｜深度洞察

目录

前言：国产大飞机，大国重器；商用航空发动机，皇冠上的明珠8

（一）国产大飞机：大国重器8

（二）商用航空发动机：现代工业“皇冠上的明珠”9

一、商用航空发动机解析：结构、价值与维修10

（一）商用航空发动机主机结构分析10

（二）推进系统价值拆分：叶片、短舱占比高14

（三）发动机维修：主制造商主导，全生命周期价值占比高15

二、商用航空发动机产业链商业模式探讨17

（一）商发主制造商：“超级刀架+长期刀片”的利润飞轮17

1、门槛极高，全球寡头垄断格局17

2、修大于卖，累计售后服务收入远高于初始销售18

（二）商发供应商：卖铲人属性，产业链隐形冠军摇篮20

三、全球视角看商发产业链估值22

（一）主制造商：订单+售后市场增长，海外龙头财务表现强劲22

（二）海外高温合金龙头Howmet：如何获得高估值？24

（三）从材料到控制系统，看商发上游“卖铲人”溢价26

（四）产业链估值分布的启示：商业模式匹配更高估值28

四、我国商用航空发动机：新机+售后共振，航空强国的蓝海赛道29

（一）长江系列商用航空发动机：突破“卡脖子”，打造国产大飞机“中国心”..29

（二）中国市场催生巨大发展潜力31

1、我国是民航大国，奠定航空业发展基础31

2、未来20年我国新机交付对应的发动机市场预测32

3、售后市场将进一步打开规模天花板33

五、投资建议34

（一）核心配套商35

1、航发动力：长江系列发动机最主要的配套商35

2、航发科技：国产大飞机发动机机匣等重要零部件供应商36

3、航发控制：国产大飞机发动机控制系统唯一的机械液压关键执行机构供应商

37

（二）高温合金等基础件供应商38

1、应流股份：CJ1000/CJ2000机匣、叶片和结构件等产品研制生产商38

2、万泽股份：具备从高温合金材料研发到部件制备全流程研制能力39

3、航亚科技：航空发动机压气机叶片、转动件及结构件供应商40

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4、航宇科技：国产大飞机发动机环形锻件核心研制单位41

（三）原材料供应商：建议关注中航高科42

图表目录

图表1C919交付情况（截至2025年底）9

图表2C919客机参数一览9

图表3C929宽体客机参数9

图表42024年新造商用飞机各系统价值占比（平均值）10

图表5罗罗trent-1000外涵道与内涵道气流路径10

图表6罗罗trent-1000发动机涵道比为10:110

图表7大涵道比发动机气流与结构拆分11

图表8航空发动机热端组件12

图表9航空发动机组件及其对应工作温度12

图表10燃烧室气流路径12

图表11单轴系统三级涡轮结构图13

图表12等轴晶→柱状晶→单晶提升涡轮叶片性能13

图表13FADECInternational用于波音777的FADEC系统GE9013

图表14发动机短舱系统结构14

图表15发动机短舱系统效果图14

图表16商用航空推进系统价值拆分15

图表17商用航空发动机部分部件结构介绍15

图表18航空发动机服务收入可达原始设备净售价的至少四倍16

图表19发动机生命周期的维修需求与飞行循环次数16

图表202024年