优质自然资源,多元化业务布局 6
行业趋势:旅游出行持续向好,冰雪游热度延续 9
出游需求强劲,旅游出行持续向好 9
赛事及政策催化,冰雪游热度有望延续 10
产业链布局完善,交通改善有望驱动长期成长 11
布局优质旅游产业链,多元化布局有望平滑淡旺季 11
交通出行改善或带动出入景区效率提升;火山温泉部落二期预计承接更多客流 14
盈利预测与评级 15
盈利预测 15
相对估值 16
风险提示 16
图表1:长白山旅游线路图 6
图表2:长白山股权结构图(截至2025Q3) 7
图表3:2020-2024年公司营收(百万元)及y
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