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数字普惠金融对中小企业债务违约风险的影响研究

——基于金融资产配置视角

中文摘要

中小企业作为国民经济的重要支柱，是稳增长、促创新的核心力量。然而，

受制于规模小、抵押物匮乏与信息不对称等先天缺陷，中小企业普遍面临融资难、

融资贵问题，相较于大型企业而言其现金流不够充裕，因此面临外部冲击及财务

困境时极易发生难以应对，甚至产生债务违约的情况。数字普惠金融为缓解中小

企业发展难题提供了新的解决方案，通过为中小企业提供更丰富的融资渠道、更

便捷的融资服务对企业经营及可能产生的债务违约风险产生了影响。本文从金融

资产配置结构及规模角度出发，探讨数字普惠金融是否能够为中小企业降低违约

风险做出贡献，并就其传导路径进行分析，旨在为普惠金融进行有效风险防控提

供理论支持。

本文基于中小企业融资困境的现实背景，通过文献分析与实证检验相结合的

研究路径展开。首先系统回顾了数字普惠金融与中小企业债务风险领域的核心文

献，并结合信息不对称、预防性储蓄、投资替代、长尾理论等理论基础，阐释数

字普惠金融服务影响中小企业债务违约风险的理论逻辑，提出金融资源配置具有

风险缓冲作用的机制路径。其次，在实证研究部分本文选取2011-2023年创业板

及中小板企业数据，应用北京大学数字金融指数，引入多维控制变量构建计量经

济模型，通过控制行业、年份等确保研究结论的稳健性。并特别关注不同金融市

场环境、企业特征维度下的效应差异，深入探讨金融资产配置在风险传导过程中

的机制作用。研究结论如下：（1）中小企业债务违约风险随数字普惠金融发展

而下降；（2）该效应可以通过激励企业扩大金融资产规模及优化金融资产结构

3

两个渠道实现；（）数字普惠金融的影响作用在金融基础发展薄弱地区较为突

出，且对非国有中小企业、高成长性企业及制造业中小企业的风险抑制作用更强。

根据上述结论，提出以下几点启示：第一，引导中小企业合理配置金融资产，提

升金融服务精准性与适配性；第二，加强重点领域资源支持及政策倾斜力度。因

企施策、因地施策，精准惠及中小企业；第三，中小企业应提高数字工具应用能

力，审慎配置高流动性金融资产以提升资本边际效率，提升财务稳健性与抗风险

能力。

本文将研究对象聚焦于中小企业，从金融资产配置的角度为普惠金融政策实

I

施有效性提供了直接证据，为政府部门、金融机构更好地服务中小企业提供理论

支撑，也能够为中小企业未来更好的降低自身债务违约风险，提升风险应对能力

提供决策参考。

关键词：数字普惠金融；中小企业；债务违约风险；金融资产配置

II

ASTUDYONTHEIMPACTOFDIGITALINCLUSIVE

FINANCEONSMEDEBTDEFAULTRISK:FROMTHE

PERSPECTIVEOFFINANCIALASSETALLOCATION

Abstract

Smallandmedium-sizedenterprises(SMEs),asvitalpillarsofthenational

economy,serveascoreforcesdrivingstablegrowthandfosteringinnovation.

However,constrainedbyinherentlimitationssuchassmallscale,lackofcollateral,

andinformationasymmetry,SMEsgenerallyfacechallengesofdifficultandcostly

financing.Comparedtolargeenterprises,theircashflowsarelessrobust,rendering

themhighlyvulnerabletoexternalshocksandfinancialdistress,withanelevatedrisk

ofdebtdefault.Digitalinclusive