全球资产配置热点聚焦系列报告之三十三：美联储换帅在即，大类资产影响几何？.pptx

证券研究报告;3;4;5;6;2025年12月开始重新扩表的原因主要源于银行准备金余额的紧张;美国财政压力：需要控制利率水平，基准利率不能大幅上升;9;10;美国“降息缩表”在2008年后体现为先价后量，2020年后为先量后价;经济方面，降息缩表期间，通胀普遍缓解，增长规律不明显;大类资产方面，美元偏弱黄金偏强概率高，股市上涨概率高;美元指数：短期做空风险显著缓解，中期关注“去美元化”风险发酵;美债利率：短端下行空间相对有限，关注特朗普的非线性政策影响;年初以来，美股小盘价值持续跑赢大盘成长;估值比价处于低位，业绩的超额收益趋于尾声;18;19;? 在本次巨幅调整过后，金银比小幅反弹