【世界银行】股市需求冲击与企业反应.docxVIP

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政策研究工作论文11315

股市需求冲击与公司反应

费尔南多·布洛内

,胡安·J·科蒂纳，

塞尔吉奥·L·施穆

克勒，托马斯·威

廉姆斯

WORLDBANKGROUP

发展经济学发展研究组202

6年2月

政策研究工作论文11315

摘要

本文探讨了投资者需求的转变如何影响企业的融资和投资决策。为了识别，本文利用了大规模的MSCI方法改革 ,该改革机制性地重新定义了主要国际股权基准指数的股票权重，改变了49个国家2,508家公司的投资组合分配。由于基准跟踪投资者密切关注这些指数，因此调整投资组合构成对股票需求的一次清洁冲击。结果表明，基准跟踪投资者的投资组合调整产生了显著的投资资本。

在公司的层面上观察，经历较大现金流量的公司增加了股票发行，尤其是债务融资和实际投资。本文通过一家公司的融资简单模型对实证分析进行补充，该模型指出股票成