长城汽车-市场前景及投资研究报告-坦克品牌全球化之路.pdfVIP

公司深度研究|乘用车

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

长城汽车(601633.SH/02333.HK)公司评级买入-A/买入-H

当前价格20.67元/13.21港元

如何看待品牌的全球化之路合理价值29.07元/21.90港元

前次评级买入/买入

[Table_Summary]报告日期2026-02-20

核心观点：

⚫写在前面：站在当下，我们基于公司的新一轮周期变化，我们认为公司[Table_BaseInfo]

基本数据

又在做一轮自己擅长的事情，其中品牌的全球化将成为公司新一股票代码601633.SH02333.HK

轮向上发展“新”周期的核心支持变量，进一步打开公司的盈利天花总股本（百万股）8557.878557.87

板，同时为公司的高端化和主流新能源转型提供底层支撑。流通股本（百万股）6209.242318.78

⚫从中长期来看，公司掌舵者有定力，顶层决策效率高，拥有比较优势，总市值（百万）176,891元111,423港元

奠定其中长期生命力。公司掌舵者长期追求有质量的增长，发展战略一年内最高/低价27.52-20.44元19.4-11.1港元

与时俱进。在比较优势方面：（1）公司和皮卡将继续作为现金奶牛30日日均成交量（百万股）14.8717.57

为公司提供足够的腾挪空间，同时品牌的全球化值得期待；（2）公30日日均成交额（百万）314元233港元

司组织廉洁高效，执行力强，具备快速调整和落地的实力；（3）产业链近3个月涨跌幅（%）-8.94-16.65

垂直整合，打造共赢“森林生态”，相关方关系良好。

⚫国内Hi4-Z用户破圈持续兑现，海外品牌有望成为海外市场

[Table_PicQuote]

相对市场表现

越野需求的引领者。根据交强险，25年国内非承载式车身SUV销量

为40.9万辆，同比+18.2%，国内市场规模创历史新高。