资管新规下国企委托理财的动因及风险管控研究--以郑煤机为例.pdfVIP

中文摘要

为防制过度金融化造成实体经济“空心化”，近年来国家出台了以《关于规

范金融机构资产管理业务的指导意见》银发（2018）106号（简称资管新规）为

代表的系列规章制度，以引导企业投资“脱虚向实”，但政策效果并不乐观。根

据wind数据库显示，购买理财的上市公司数量由2012年的26家增长至2023年

的1448家，其中包括大量国有企业，理财产品总金额由2012年的118.55亿暴

增至2023年的1.42万亿。同时，企业购买理财产品所隐藏的风险也成为一个亟

待关注的问题，“暴雷”事件频发便是很好的例证。基于此，本文基于风险管理

理论，委托代理理论及投资替代理论，以国有上市制造型企业郑煤机为例，运用

文献研究法、案例研究法及统计分析等多种方法相结合，围绕企业委托理财动因

和风险管控两大关键问题展开系统性研究。研究结论如下：

在资管新规发布以来，郑煤机委托理财规模呈持续上升的趋势，并对其实体

投资产生了明显的“挤出效应”。本文通过文献研究法和逻辑分析法对郑煤机持

续进行理财行为的动因进行探究，发现套利动机、管理层变动、国有企业低风险

投资偏好及银企关系维护等多重因素共同驱动其理财决策。风险管控方面，本文

运用案例研究法，