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市场表现研究

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边际违约比率大幅下降平均累积违约率保持回落

——2025年债券市场非金融发行主体违约率分析

研发部/周美玲武博夫

摘要：

2025年，我国债券市场公募非金融债券违约支数和违约主体家数同比大幅下降，年度边际违约比率为0.02%，同比下降0.22个百分点；平均累积违约率继续保持回落趋势，呈现随期限拉长而上升、随等级上升而下降的特征。2025年评级机构违约风险预警的及时性保持改善，入池违约主体在违约前已下调至较低级别。

一、公募非金融主体违约数量大幅下降

2025年债券市场信用风险呈现收敛态势，违约金额和违约家数均同比大幅回落。从违约数量来看，2025年共