【第一创业-2026研报】有色行业：资源国竞相管制矿产出口 助有色行业长期景气.pdfVIP

证券研究报告

行业研究2026年2月27日

资源国竞相管制矿产出口助有色行业长期景气

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核心观点：

第一创业证券研究所

2月25日下午Reuters率先报道，津巴布韦矿业部长PoliteKambamura在

Harare表示，立即暂停所有原材料及锂精矿出口，包括正在运输途中的货物，

分析师：郭强

该禁令“即刻生效，直至另行通知”。随后Bloomberg也同步进行了报道。

证书编号：S1080524120001

26日国内多家在津巴布韦有锂矿开采业务的上市公司也证实了该政策。该国

电话：0755原则上计划2027年禁止精矿出口，目前在当地拥有锂盐或硫酸锂生产产能的

邮箱：guoqiang@

企业仍可申请锂精矿出口许可证，且硫酸锂目前允许出口。

2025年2月，刚果（金）战略矿产市场监管局宣布暂停钴出口四个月，到期

后该国政府两次延期禁令，并宣布从10月16日起实施出口配额制。按照公

告，2025年剩余时间出口上限为18,125吨，2026-2027年每年出口配额为

96,600吨，相当于缩减了该国过去年度一半以上的供应量。2025年该国的钴

出口量降至4.45万吨，同比渐少约80%。由于刚果（金）的钴原料供应占全

球的70%以上，因此供应的快速减少让上海金属交易所的钴价在2025年快速

上涨，由最低约16万元/吨最高上涨到超过46万元/吨，涨幅超过180%。

2025年底，印尼能源和矿产资源部长表示，2026年将减少镍产量，镍矿的产

量目标约为2.5亿吨，较2025年3.79亿吨的目标低了近三分之一。除了收

紧采矿配额外，印尼还计划在2026年初修订镍矿基准定价公式，将开始把镍

相关矿物(特别是钴)视为单独的商品，并征收特许权使用费。另外印尼还对

新的冶炼厂许可证实施了事实上的暂停。目前印尼已成为全球最大的产镍国，

镍产量已接近全球总产量的70%。

今年2月初就有新闻报道，美国总统特朗普计划启动一项战略关键矿产储备

项目“金库计划”（ProjectVault），将结合16.7亿美元私人资本以及美

国进出口银行（EXIMBank）提供的100亿美元贷款，用于为汽车企业、科技

公司、制造商等采购并储存矿产资源，储备目标为各品类满足美国约60天

的需求。新闻报道储备范围预计涵盖稀土、镓、钴等，但如果按美国地质调

查局（USGS）划定的全部60种关键矿产，还需进一步增加资金。另外据美

国地质调查局的数据，2025年美国进口铜约170万吨，同比增长超过一倍。