认股权证稀释效应分析及财务影响评估.pdfVIP

2.认股权证的稀释作用

稀释有三种：所有权百分比稀释,市价稀释和每股收益稀释。只要新的,所有权

百分比的稀释就会发生。投资人更关心的是市价稀释和每股收益的稀释。

【补充要求2】分别计算10年后,行权前后的每股收益和每价。

表13-8股价和每股收益的稀释单位：万元

前后10年后行权前行权10年后行权后

公司总价值200002400056816.73176058576.73

价值33203508.433508.43

认股权价值680

权益价值2000053308.3055068.29

股数（万元）10001000801080

股价（元/股）2053.3150.99

总资产200002400056816.7358576.73

息税前利润（13.5%）27007670.267907.86

利息320.00320.00

税前利润27007350.267587.86

税后利润（税率40%）16204410.154552.71

每股收益1.624.414.22

续【例13-5】,补充数据如表13-7所示,计算过程如表13-8所示。

表13-7例13-5的补充数据

每张债券面值1000元

票面利率8%

每张债券年利息（1000×8%）80元

债券数量（4000万元÷1000元/张=4万张）4万张

债券总面值4000万元

每年利息（4万张×80元/张）320万元

每张债券初始价值830元

总价值（830元/张×4万张）3320万元

每张债券认股权20份

认股权总数量（4万张×20份/张）80万份

每张认股权证初始价值8.5元

份股权证总价值（8.5元/份×80万份）680万元

债券和认股权价值合计（3320万元+680万元）4000万元

执行价格22元

公司行权收入（22元×8