极核接棒增长主引擎，全球结构变化迎新驱动力.pdfVIP

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投资逻辑：

公司深耕动力运动产业三十余年，已构筑全地形车、燃油摩托车、

电动两轮车三大业务板块，境内外经销商渠道25H1已分别达2000

余家，7000余家。公司核心价值在于其成熟的全球化产能布局、

精准的细分市场卡位以及极核电动业务的快速增长潜力。

电动两轮车：极核销量快速增长，高端智能定位迎盈利拐点。品

牌避开低端低价红海，坚持“油摩性能+智能科技”差异化高端定

位，继承母品牌油摩般车架调教，智能化水平跻身行业第一梯队。

人民币(元)成交金额(百万元)

渠道网点25H1已达1500家规模，公司预计未来3年新增4900家，316.001,400

未来销量增长叠加规模效应，我们预测业务有望跨越盈亏平衡点。286.001,200