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东方金诚：美国12月CPI点评.docx

东方金诚：美国12月CPI点评.docx

    美国12月通胀整体温和，但仍不足以

    推动1月降息

    ——美国2025年12月CPI点评

    ·

    作者

    东方金诚研究发展部

    高级副总监白雪

    时间

    2026年1月14日

    核心观点美国12月通胀总体表现温和，打消了11月数据因政府停摆效应而“失真”的疑虑，进一步确认了通胀缓步下行的大趋势。然而12月通胀的温和表现主要依赖于能源与二手车等个别分项价格的同比大跌，房租、食品、医疗保健等分项出现了再加速，整体价格水平依然偏高。

    核心观点

    展望2026通胀走势，关税成本将更全面地传导至终端价格，从而对通胀带来一定的上行扰动。但考虑到前瞻指标预示住房价格将稳中有降

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