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信托业务监管分类说明(试行)

为推动信托公司回归本源、规范业务发展、有效防控金融风险，结合信托制度优势与市场实践，依据《中华人民共和国信托法》《信托公司管理办法》《信托公司资金信托管理暂行办法》等法律法规及监管规则，现对信托业务监管分类作出如下说明（试行）。本分类以信托功能为核心，以服务实体经济和人民群众财富管理需求为导向，旨在引导信托公司明确业务方向、优化资源配置，构建与新发展格局相适应的信托业务体系。

一、信托业务分类的总体思路与基本原则

（一）总体思路

信托业务分类立足受人之托、代人理财的制度本源，聚焦信托财产管理、资产服务、公益慈善等核心功能，按照功能导向、风险可控、结构清晰的要求，将信托业务划分为资金信托、服务信托、公益/慈善信托三大类。其中，资金信托以资金为信托财产，侧重资产管理功能；服务信托以资产或权利为信托财产（或依托信托法律关系提供服务），侧重事务管理与服务功能；公益/慈善信托以实现公益目的为核心，侧重社会公共利益服务功能。三类业务既相互区分又协同互补，共同构成信托公司服务实体经济、服务人民群众的多元业务体系。

（二）基本原则

1.功能导向原则：以信托业务实际承担的功能为分类依据，避免简单以信托财产类型或资金来源划分，突出业务本质特征。例如，同为资金信托，主动管理型与被动管理型在投资决策、风险责任等方面存在显著差异，需分别明确监管要求。

2.风险可控原则：针对不同业务类型的风险特征，制定差异化的监管规则，强化风险识别、监测与防控。例如，资金信托因涉及公众资金募集，需重点规范资金募集、投资运作及信息披露；服务信托因侧重事务管理，需重点规范操作流程、数据安全及客户权益保护。

3.穿透监管原则：对信托业务的资金来源、底层资产、风险实质进行穿透识别，避免监管套利。例如，对嵌套结构的资金信托，需穿透至最终投资者和底层资产，确保符合投资者适当性要求及投资范围限制。

4.鼓励创新原则：在守住风险底线的前提下，支持信托公司围绕实体经济需求和居民财富管理升级，探索服务信托等本源业务的创新模式，如家族信托、企业纾困服务信托等，激发市场活力。

二、资金信托业务规范

资金信托是指信托公司接受委托人委托，以货币资金为信托财产，按照约定的投资方向和策略进行管理、运用和处分的信托业务。资金信托以资产管理为核心功能，需遵循卖者尽责、买者自负原则，强化投资者适当性管理与信息披露义务。

（一）业务类型划分

资金信托根据信托公司主动管理责任的不同，分为主动管理型资金信托与被动管理型资金信托。

1.主动管理型资金信托

信托公司承担投资决策、风险控制等主要管理责任，需具备相应的投研能力、合规管理体系及风险处置机制。具体包括：

-证券市场投资类：资金主要投向股票、债券、证券投资基金等标准化金融资产，需符合集中度限制（如单一股票持仓不超过信托资产净值的10%）、杠杆比例限制（结构化产品优先级与劣后级比例不超过2:1）等要求。信托公司需建立独立的投资研究团队，定期向投资者披露投资组合、净值变动及风险指标。

-非标准化债权类：资金主要用于向企业、金融机构等发放贷款或投资非标债权资产（如应收账款、票据收益权等）。此类业务需严格遵循监管关于非标债权额度的限制（如资金信托非标债权资产余额不得超过全部资金信托实收信托的50%），强化借款人信用评估、担保措施有效性审查及贷后管理，禁止资金违规流入房地产、地方政府融资平台等限制领域。

-未上市企业股权类：资金主要投资于未上市企业股权或股权收益权，支持科技创新、绿色产业等重点领域。信托公司需重点关注标的企业的行业前景、治理结构及财务状况，通过派驻董事、参与重大决策等方式履行主动管理职责，退出环节需制定明确的股权转让、上市流通或回购安排。

2.被动管理型资金信托

信托公司根据委托人或其指定第三方的指令进行投资操作，不承担主动投资决策责任，但需履行合规性审查、账户管理、资金清算等事务管理职责。主要包括：

-通道类信托：委托人自主确定投资标的、交易结构及风险控制措施，信托公司仅提供资金划转、信息登记等服务。此类业务需严格限制规模，禁止为规避监管、转移风险提供通道，信托公司需对委托人资质、资金来源及投资标的合法性进行实质审查。

-定制化产品：委托人根据自身需求定制投资策略（如指数跟踪、特定资产组合），信托公司按指令执行。需明确划分委托人与信托公司的责任边界，信托公司不承担投资亏损风险，但需确保操作流程合规，定期向委托人提供资产估值、交易记录等信息。

（二）监管要求

资金信托需严格落实投资者适当性管理，区分合格投资者与非合格投资者（仅允许合格投资者参与资金信托），明确最低认购金额（自然人不低于100万元，机构不低于1000万元）。同时，强化净值