上财社教学课件投资学教程（第三版）第7章 因素模型与套利定价理论.ppt

（五）常用的多因素模型1．两因素模型注意到影响市场收益的系统性或宏观因素有许多来源，假设两个最重要的宏观经济风险——经济新周期的不确定性和利率的波动。任意个股的收益都会受到宏观风险以及公司自身的风险的影响，因此可以采用如下这个两因素模型来描述某一段时间内股票i的收益率：其中，用来衡量未预期到的GDP增长率，用来衡量利率的变化。（五）常用的多因素模型2．五因素模型（宏观经济模型）1986年Chen，Roll和Ross提出过五因素模型：其中，用来衡量未预期到的GDP增长率，用来衡量利率的变化。其中影响股票收益的因素分别为工业生产增长率（IP），预期通货膨胀率的改变（D