上财社教学课件投资学教程（第三版）第8章 债券定价分析.pptVIP

（三）等额摊还债券和永久债券的定价1.等额摊还债券的定价等额摊还债券与固定利率附息债券不同，它的本息和在债券期限内是平均偿还的，因此，等额摊还债券的价格等同于n期年金的现值。假设一张等额摊还债券的剩余偿还次数为n，每年偿还本息的金额为A，其现金流就如图所示。若市场收率为y，则等额摊还债券的定价公式为：PAAA2.永久债券的定价永久债券指一种不规定本金返还期限，可以无限期地按期取得利息的债券。就期限而言，永久债券与股票的特点相近，发行人可以长期占用资金，不过永久债券的持有者不是股东，不能参与企业的经营管理和利润分配。从债务偿还地位来讲，当永久债券发行人发生债务危机时，一般债务偿还在先，永久债券偿还在后。永久债券的持有者除因发现公司破产或有重大财务事件外，一般不能要求公司偿还，而只能定期地获得利息收入。2.永久债券的定价基于上述特点，永久债券的偿还形式相当于一个永续年金，即未来永远要按期定额支付的年金。假设一张永久债券每年支付利息额为A，市场利率为y，则永久债券的现金流将如图所示定价公式则为：PAAA三、浮动利率债券定价方法浮动利率债券是指发行时规定债券息票利率随市场利率定期浮动的债券，也称浮息债。债券利率在偿还期内可以进行变动和调整，通常根据市场基准利率加上一定的利差来确定。故在对浮息债进行定价时首先面临