泡泡玛特跟踪系列(三)：当泡泡玛特挤掉“泡泡”——从“超级IP确立”走向“全球长青”.pptxVIP

核心观点站在2026年的新起点，市场对泡泡玛特的认知正在发生质的跃迁，从“盲盒公司”到“潮玩公司”，再到如今的“全球化IP全产业链集团”。本篇报告旨在回答市场关于IP生命周期延展、北美市场“深水区”突围、以及估值体系切换的核心关切。Q1：Labubu的强劲增长是否具备持续性？什么是健康的增长？Labubu的强劲增长具备可持续性，核心在于公司通过主动调控新品节奏、优化供应链及推进IP家族化策略，推动其从现象级热门产品向常态化核心IP过渡。健康增长体现在二手价格回落是良性出清而非崩盘，公司通过精细化分层供给挤掉泡沫，为长期增长奠定基础。Q2：公司是否具备批量制造“中型IP”的能力？新IP梯队如