【国联民生-2026研报】哔哩哔哩-W（09626）：广告全年加速增长，26年加码AI投入.pdfVIP

哔哩哔哩-W（9626.HK）2025年四季度业绩点评

广告全年加速增长，26年加码AI投入glmszqdatemark

2026年03月08日

事件：哔哩哔哩发布2025Q4业绩。25Q4公司收入83.2亿元，yoy+8%，超推荐维持评级

bbg一致预期2%。利润端，25Q4公司毛利润30.8亿元，yoy+11%；毛利率

当前价格：201.20港元

37%，yoy+0.9pct；经调整经营利润8.4亿元，yoy+81%，超bbg一致预期2%。

25Q4经调整净利润8.8亿元，yoy+94%；经调整净利率10.6%，yoy+5pct。

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