海外科技行业公司2025Q4业绩总结：资本开支指引超预期，云业务增速略有分化.pptx

核心观点;目 录;1业绩概览篇：收入端表现稳健，利润端波动较大;;1业绩概览篇：25Q4海外四大科技公司净利润合计1169亿美元，整体净利率约25%;;2谷歌：25Q4整体营收高于预期，经营利润率受股权激励费用计提影响;3亚马逊：25Q4公司营收高于预期，26Q1收入指引中值符合预期;4Meta：25Q4应用家族表现亮眼，26Q1收入指引大超预期;目 录;2资本开支篇：2025年同比增长加速，2026年指引超预期;;2.1微软：25Q4短期资产支出占比提升，26Q1资本开支预计环比下降;2.2谷歌：2025年资本开支同比增长74%，2026年给出同比翻倍指引;;;目 录;毛利率