2026《我国股权再融资上市公司增发方式影响因素的实证研究》21000字.docxVIP

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我国股权再融资上市公司增发方式影响因素的实证研究

TOC\o1-3\h\z\u摘要 I

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第一章绪论 1

1.1研究背景 1

1.2研究意义 1

1.3主要研究内容和基本框架 2

1.4主要创新点 4

第二章国内外文献综述和理论分析 4

2.1国外文献综述 4

2.1.1增发动因研究 4

2.1.2增发新股后续效应研究 6

2.2国内文献综述： 6

2.2.1增发动因研究 6

2.1.2关于增发后续效应研究 7

2.3关于融资的一些理论 8

第三章股权再融资发展和现状分析 10

3.1我国证券市场回顾 10

3.2我国股权融资的发展 12

3.3我国公开增发和定向增发分析 15

3.3.1公开增发和定向增发的制度 15

3.3.3定向增发和公开增发历史比较分析 16

3.3.4定向增发和公开增发行业发行情况 18

第四章我国上市公司增发方式影响因素的实证研究 23

4.1研究假设 23

4.2数据的来源和样本的选择 24

4.3变量的界定与模型构建 25

4.3.1被解释变量 25

4.3.2解释变量 25

4.4相关性分析和描述性统计 27

4.4.1相关性分析 27

4.4.2描述性统计 27

4.5Logistic模型回归 29

4.6稳健性检验 31

第五章增发后企业业绩变动影响因素的研究 32

5.1研究假设 32

5.2变量的选取 32

5.3研究模型 33

5.4相关性分析和描述性统计 34

5.5Heckman两阶段实证研究 35

第六章结论与展望 38

6.1研究结论 38

6.2不足与研究展望 39

参考文献 41

第一章绪论

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第一章绪论

1.1研究背景

改革开放的到来使得我国得以从计划经济转向市场经济，市场化的到来激发了市场活力，企业的融资需求随之而来，在需求的推动下我国建立证券市场，从此不断发展并逐渐发展为影响经济的重要部分。上世纪九十年代初，在我国的证券市场上几乎只有配股的股权再融资方式。九十年代末，与时俱进的公开增发被引入，公开增发凭借融资额度不受限的优势，一度融资额远远大于配股，公开增发成为最主要的股权融资方式。2005的股权分置改革使得中国股市流通性大幅度增加。2006引入定向增发，定向增发和其它股权融资方式相比在速度和融资成本方面具有优势，因此迅速成为公司再融资的主要方式。目前，我国证券市场还处于初级发展阶段，由于和国外的政治管理体系存在区别，不可以对国外市场的经验照本宣书，因此，无论是首次公开发行，还是再融资，政策都在不断的调整。由于我国上市企业的股权结构与西方国家不尽相同，对于我国证券市场中的公司增发行为的探探究及对增发行为后公司业绩变化影响的探究具有一定的必要性。面对不同的增发方式，上市公司在进行增发方式的选择时会去考虑到哪些因素，背后又是什么因素影响增发？增发后的业绩怎样变化且受到哪些因素的影响，这些问题值得去探究且有实际性的意义。

1.2研究意义

对增发的研究，目前主要在以下几个方面:增发后股票的价格变化态势，融资种存在利益输送的问题，增发的股票价格是怎样定价，和增发前后市场的反应等，而对于影响增发行为背后动因的研究和增发方式对企业业绩变动的影响少见。

随着中国经济的不断发展，中国证券市场也不断发展，各种事件正在一次又一次改变着中国上市公司融资的制度背景和市场环境。随着公司的发展壮大，公司需要借助外部资金的力量来不断地发展壮大，企业面临融资需求，面对各种各样的再融资方式，企业根据不同融资方式的特点需要结合自己公司的情况做出再融资方式选择，如何做出最佳的融资选择，融资又会给公司带来怎样的改变，这些问题值得探讨。目前，定向增发以很高的比例占据了股权再融资市场，定向增发是很多企业增发的首选方式，研究分析我国的股权再融资现状，全面的去认识不同的股权再融资方式的优势和存在的问题，可以方便企业去选择合适的再融资方式，有利于公司的长远发展。另外，近年来我国社会大众投资者的积极性高，但是多数没有专业的金融经济知识来识别投资中的存在的风险，存在较严重的非理性投资行为。期望本文的研究能有助于社会大众投资者减少盲目投资行为，理性做出投资决策并从中获取收益。本文从多个角度进行深入的实证研究。文章梳理我国定向增发和公开增发的政策以及制度变化的历