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2026年度全国会计专业技术资格（高级）相对价值模型应用刷题卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、单项选择题（下列每小题备选答案中，只有一个符合题意）

1.在相对价值模型的应用中，选择可比公司时，以下哪项标准通常被认为是次要考虑因素？（）

A.行业特征与规模

B.财务杠杆水平

C.地理区域

D.增长阶段

2.根据股利折现模型（DDM），影响股票内在价值的核心驱动因素是（）。

A.市场平均回报率

B.股票的市净率

C.未来的预期股利及其增长速度

D.公司的市盈率

3.计算加权平均资本成本（WACC）时，权益资本成本的估计方法中，最常用于公开市场数据的是（）。

A.税前债务成本

B.内部收益率法

C.资本资产定价模型（CAPM）

D.加权平均资金成本法

4.在使用自由现金流折现模型（DCF）估值时，如果预测期内公司处于高速增长阶段，通常采用哪种方法估算预测期结束后的价值？（）

A.直接使用最后一年预测的自由现金流作为终值

B.采用更高的折现率

C.使用永续增长模型或两阶段增长模型

D.使用可比公司的终值倍数进行估算

5.某公司预计未来五年每年的自由现金流分别为1000万元、1100万元、1200万元、1300万元和1400万元，从第六年开始预计将进入稳定增长阶段，增长率为5%。若折现率为10%，采用两阶段DCF模型估算该公司目前价值时，其终值的现值大约为（）万元？（计算结果取整数）

A.7000

B.8000

C.9000

D.10000

6.以下关于市盈率（P/E）估值法的表述中，正确的是（）。

A.市盈率越高，通常意味着投资者对公司未来增长预期越低

B.市盈率估值法主要适用于盈利稳定但规模较小的公司

C.使用市盈率法时，需要选择与目标公司具有可比性的公司进行比较

D.市盈率是衡量公司资产质量的直接指标

7.在进行可比公司分析时，使用可比公司市净率（P/B）估值目标公司，如果目标公司属于轻资产运营模式，而可比公司属于重资产模式，则（）。

A.目标公司的P/B倍数应直接使用可比公司的平均值

B.目标公司的P/B倍数可能低于可比公司平均值

C.目标公司的P/B倍数可能高于可比公司平均值

D.无法基于P/B倍数进行有效估值

8.估值模型结果的敏感性分析主要目的是（）。

A.验证所选估值模型的准确性

B.评估关键假设变动对最终估值结果的影响程度

C.比较不同估值模型得出的结果差异

D.确定最合适的估值倍数

9.以下哪项因素通常被视为影响企业自由现金流（FCFE）而非股权自由现金流（FCF）的主要因素？（）

A.营运资本投资增加

B.资本支出

C.利息支出抵税

D.优先股股利支付

10.在撰写估值分析报告时，以下哪项内容属于核心部分，需要详细阐述？（）

A.报告的封面和目录

B.估值模型的选择依据、参数估算过程及结果

C.报告的免责声明和法律声明

D.报告中使用的图表和图形

二、多项选择题（下列每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意）

1.相对价值模型的主要局限性包括（）。

A.依赖于可比公司的质量，选择不当会导致估值偏差

B.可能无法反映公司的独特价值和竞争优势

C.在市场环境发生重大变化时，可比公司的可比性可能降低

D.通常只能提供估值范围而非精确值

E.对参数估算的准确性要求极高

2.估算股权自由现金流（FCFE）时，通常需要从公司净利润中调整的项目包括（）。

A.折旧与摊销

B.资本支出

C.营运资本增加

D.利息支出（税后）

E.优先股股利

3.使用可比公司法进行估值时，常见的估值倍数包括（）。

A.市盈率（P/E）

B.市净率（P/B）

C.企业价值倍数（EV/EBITDA）

D.股息收益率

E.价格对销售倍数（P/S）

4.影响公司股权成本（Ke）的因素通常包括（）。

A.无风险利率

B.市场风险溢价

C.公司的系统性风险（贝塔值）

D.公司的财务杠杆

E.公司的盈利能力

5.在进行估值参数的敏感