【国盛-2026研报】宏观点评：兼评美国2月CPI：警惕美国通胀走高的市场压力.pdfVIP

证券研究报告|宏观研究

gszqdatemark

20260312

年月日

宏观点评

警惕美国通胀走高的市场压力—兼评美国2月CPI

事件：北京时间3月11日20:30，美国劳工部公布2月CPI数据，美国作者

2月CPI同比2.4%、环比0.3%，符合市场预期；核心CPI同比2.5%、分析师熊园

环比0.2%，符合市场预期。执业证书编号：S0680518050004

核心结论：美国2月CPI符合市场预期，在近期油价冲击的背景之下，这邮箱：xiongyuan@

分析师戴琨

份完美符合市场预期的2月CPI可能只是“风雨前的宁静”，市场关注焦

执业证书编号：S0680525120004

点移至3月CPI数据。CPI公布后，美股、美债、黄金跌，美元独涨，降

邮箱：daikun@

息预期有所降温，体现了市场对后续通胀路径的担忧情绪，目前市场预期

相关研究

2026全年降息次数回落至1.09次。站在当前位置，考虑到服务通胀粘性

1、全全景描：：美国济、、政策与略动动态（2026-03-

仍存，且中东地缘冲突下油价持续上行，劳动力市场也发出疲软信号，对

11

于美联储的双重使命来说是“两头堵”（就业偏弱VS通胀仍强+油价中枢2、全码美美债：（“四因子”定价逻辑与跟踪体系2026-

上行），后续对劳动力市场的关注度也将再度回升，美联储上半年的议息02-26

会议大概率保持观望姿态，以观测更多数据。向前看，政策空间的真正变3、全朗普普关被判违宪，，响几何？》（2026-02-22

4、全美联储迎来沃什，4大关键点2026-02-01

化节点大概率出现在5月美联储主席换届之后，下半年降息空间才可能明

5、全降息歇，，弈未止（—美联储1月议息会议点评

显打开。除降息路径外，美元流动性也是关注焦点，2026年美国非银部门2026-01-29

和离岸美元体系仍可能面临阶段性流动性风险。

1、美国2月CPI、核心CPI均符合预期，超核心CPI仍不弱。

整体表现：美国2