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证券研究报告策略动态报告

看多实物黄金和CTA策略，权益等待下一轮周期

——全球大类资产配置和A股相对收益策略

分析师：王程畅

wangchengchang@

SAC编号：S1440520010001

发布日期：2025年12月03日

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摘摘要要

•核心观点：全球多资产配置绝对收益@低风险组合、全球多资产配置绝对收益@中高风险组合、A股行业和风格轮动指数@相对收益组合，11月回报分别为-

0.16%、-1.04%、-2.94%，本年回报分别为3.49%、22.12%、27.88%。预测2025Q4万得全A和万得全A非金融的ROE为7.50%和6.60%（预测2026Q1分别为7.39%