新城控股-市场前景及投资研究报告-双轮驱动战略，商业竞争力，财务稳健性巩固.pdfVIP

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新城控股（601155）

双轮驱动战略笃行，商业竞争力与财务稳健2026年03月16日

性巩固

买入（维持）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2023A2024A2025E2026E2027E

营业总收入（百万元）119,17488,99940,68228,43324,598

同比（%）3.22(25.32)(54.29)(30.11)(13.49)

归母净利润（百万元）737.10752.39884.501,145.481,466.56

股价走势

同比（%）(47.12)2.0717.5629.5128.03

新城控股沪深300

EPS-最新摊薄（元/股）0.330.330.390.510.65

33%

P/E（现价最新摊薄）45.8144.8838.1829.4823.0228%

23%

18%

[Table_Tag]13%

[Table_Summary]8%

投资要点3%

-2%

-7%

◼商业地产贡献核心利润，高毛利支撑盈利韧性。公司以“商业运营+住-12%

-17%

宅开发”双轮驱动为核心，商业物业已成为利润主要。2025H1公2025/3/172025/7/152025/11/122026/3/12

司商管业务毛利率达71.20%，贡献毛利的77.06%，在地产销售承压背

景下，商业运营的稳定现金流与高利润率有望支撑盈利稳健增长。市场数据

◼全国化商业布局，租金收入稳健增长。截至2025H1，公司已开业吾悦收盘价(元)14.97

广场174座，开业面积1608万平方米，出租率达97.8%，租金收入69一年最低/最高价11.21/18.35

亿元，同比增长12%。轻重资产并举模式持续推进