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一、研究缘起：迈向平台型公司，当前再迎布局时点3
二、能量饮料：短期增速企稳改善，长期仍有增量空间4
（一）短期维度：多个积极因素共振，2026年有望企稳改善4
（二）长期维度：从区域扩张与消费群体角度来看仍有增量空间4
三、潜力新品：看好奶茶与焙好茶，关注3-5月动销催化5
（一）港式奶茶：主打性价比+港式低糖，行业竞争格局或形成利好5
（二）“焙好茶”：主打性价比+差异化口味，有望享受无糖茶品类增量红利6
四、毛利率：内部与外部等多
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