《财务管理》_项目九.pptVIP

任务三股利理论及股利分配政策３.税收效应理论税收效应理论认为,股利无关论中关于不存在个人及企业所得税这一假设是不存在的。在现实生活中,不仅存在着个人和企业所得税,而且在西方国家,对资本利得收入计征的所得税的课税比率也是不同的。一般而言,鼓励收入的所得税税率较高,而资本利得的所得税税率较低。如果投资者一直将资金保留在企业中继续增值,则直到出售股票获得资本利得时,才需要纳税,具有推迟纳税的效果,因为企业的股利政策采取多留少分,有利于投资者减少缴纳的所得税,使投资者获得更多的投资收益。上一页下一页返回任务三股利理论及股利分配政策投资者如果不出售股票,就不会获得资本利得,也就不需要纳税。这就是股利政策的所得税效应。从该效应来看,那些能够利用留存收益进行有效投资、增加股东财富的企业,不发或少发股利对投资者更为有利。二、股利政策的类型股利政策是指企业在法律允许的范围内,由企业自主决定是否发放股利、发放股利的数量和发放股利的时间等一系列关于股利发放的问题。企业实现的各种盈余既可以以股利的形式发放给股东,也可以留存在企业内部。上一页下一页返回任务三股利理论及股利分配政策股利政策的关键问题是如何确定股利分配和留存的比例。通常可供企业选择的股利政策有以下四种类型:(一)剩余股利政策剩余股利政策是股利无关论在股利政策