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证券研究报告·海外经济与大类资产动态

美股下个考验：鲍威尔重演2018.12？海外经济与大类资产

美股大势（5）

核心观点：本周美股调整加剧，基本面缺乏实质利空，降息预期

收敛成主要压制。当下环境与2018年底类似：美股在10-11月

钱伟

开始调整，但鲍威尔在12月议息会议上鹰派加息，美股大跌。

前车之鉴，预计鲍威尔将鸽派维稳，美股风险可控。但考虑到高qianwei@

估值，联储也不会提供超额宽松，美股在当前位置上企稳横盘，SAC编号：S1440521110002

或是最理想结果。12月降息机会依然存在，并配合中性指引。

本周美股调整加剧，但基本面未出现实质利空，降息预期收敛成

为主要矛盾。

当下环境与2018年底类似：美股在10-11月开始调整，担忧加

息和衰退，但鲍威尔在12月议息会议上鹰派加息，美股大跌。发布日期：2025年11月23日

12月议息会议，鲍威尔是否