策略研究：当霍尔木兹成为焦点，避险逻辑再度主导定价.docxVIP

提升债券相对吸引力，风险偏好回落的资金回流债市；四是保险等长期资金配置需求稳定，对中长久期利率形成压制。展望短期，宽松的货币环境仍对收益率构成支撑，但随着财政发力、利率债供给增加及通胀边际回升，长端进一步下行空间有限。期限结构上，短端受政策利率锚定，长端则继续围绕通胀与财政节奏博弈。

?汇率市场：1）本周美元指数震荡偏弱，周收于97.64。走弱核心仍在于政策预期与不确定性对美元定价的压制：一是降息方向明确但节奏反复，利率中枢下移削弱美元利差优势；二是关税政策反复推进，法律与行政路径交织，强化

对通胀与政策稳定性的担忧，扰动美元信用；三是地缘冲突未显著利多美元，

避险资金更多流