2026年煤炭与海外能源行业春季策略：煤炭战略安全资源属性凸显，业绩与估值双击可期-.docxVIP

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煤炭战略安全资源属性凸显，业绩与估值双击可期

2026年煤炭与海外能源春季策略

主要内容

1.复盘俄乌冲突事件，油煤共振向上

2.“挺价性”减产与“合规性”减产，供给侧持续偏紧

3.“电化中国”与“Token出海”拉长电煤需求久期，化工煤消费量二阶导走陡

4.从巴菲特买西方石油，看好煤炭估值体系重塑

5.投资分析意见与风险提示

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右资料来源：百度百科，iFind，右3

复盘俄乌冲突事件，油煤共振向上

n2022年2月，俄乌冲突爆发。期间，油气价格大涨，带动全球煤炭价格共振向上。

n1978年伊朗发生推翻巴列维王朝的革命，从1978年底至1979年3月初，该国停止输出石油60天，使石油市场每天短缺石油500万桶，约占世界总消费量的1/10，致使油价动荡和供应紧张。1980年9月两伊战争爆发。两国石油生产完全停止，世界石油产量完全受到影响，产量剧减，全球市场上每天都有560万桶的缺口，打破了当时全球原油市场上供求关系的脆弱。在此期间，欧佩克内部发生分裂。多数成员国主张