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量化投资多因子策略的动态权重调整模型

一、引言

在量化投资领域，多因子策略因其能够通过多个维度捕捉市场收益来源、分散非系统性风险的特点，长期占据主流地位。从早期Fama-French三因子模型对市场、市值、价值因子的探索，到如今包含动量、质量、波动率等十余个因子的复杂体系，多因子策略的核心始终围绕“如何有效分配各因子权重”展开（FamaFrench,1993）。然而，传统策略多采用静态权重分配方法，假设因子间的收益相关性、风险贡献度在较长时间内保持稳定。但现实中，市场环境的剧烈变化（如经济周期转换、政策冲击、投资者行为变迁）会导致因子有效性呈现显著时变特征——例如价值因子在某年可能因成长