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行为金融中投资者过度自信对股票成交量的影响机制

一、引言：行为金融视角下的市场非理性现象

传统金融理论以“理性人”假设为基石，认为投资者能基于完全信息做出无偏决策，市场成交量应与信息流动严格匹配。然而现实中，股票市场常出现“无信息驱动的高成交量”现象——例如某些交易日内，市场未发布重大政策或公司公告，但个股或指数成交量却异常放大。这一现象难以用传统理论解释，促使学者将研究视角转向行为金融学。

行为金融学突破理性框架，关注投资者认知偏差与情绪对市场的影响。在众多认知偏差中，“过度自信”被视为最普遍、最核心的心理特征之一。大量研究表明，约70%的投资者自认为投资能力高于市场平均水平（DeBond