原创力文档投投资要点资要点
◼26年1-2月，纺织服装内需消费及外需出口均超预期，当前基金重仓比例低，板块迎来低位布
局窗口。展望26H1，我们判断上游涨价、中游承压、下游分化，产业链复苏传导将逐步打通
◼纺织制造：行业洗牌之后，周期越强，成长越强，看好上游涨价品种，关注运动制造复苏
•上游涨价周期，澳毛、美棉有量价齐升高弹性：过去几年价格低迷触发减产，澳毛近两年累计减产超
20%，全球棉花也在26年可能迎来减产元年。供给收缩+需求回暖，有望驱动价格上行周期。自25年8
月底复拍以来，本轮澳毛价格累计涨幅
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