纺织服装海外跟踪系列六十一：耐克管理层指引最差时间已过，2026财年有望逐季改善-国信证券.pdfVIP

证券研究报告|2025年06月28日

纺织服装海外跟踪系列六十一优于大市

耐克管理层指引最差时间已过，2026财年有望逐季改善

行业研究·行业快评纺织服饰投资评级：优于大市（维持）

证券分析师：丁诗洁0755dingshijie@执证编码：S0980520040004

证券分析师：刘佳琪010liujiaqi@执证编码：S0980523070003

事项：

公司公告：2025年6月27日，耐克披露截至2025年5月31日的2025财年及第四季度业绩：2025财年公司实现

收入463亿美元，同比-10%，不变汇率口径-9%；第四季度实现收入111亿美元，同比-12%，不变汇率-11%。

国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：FY2025Q4收入超出彭博一致预期和管理层指引，最差时期已过，

WinNow战略及关税负面影响在FY2026有望逐季缓解；2）FY2025业绩：收入和利润小幅超出彭