生猪养殖投资框架-国金证券.pdfVIP

2025/5/12

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•生产特性：生猪的生长速度无法加快，从能繁母猪配种开始生产需要10个月的时间，通过后备时间更长；而市面上

补充后备母猪为50-80KG，需要饲养至120KG以上才可以开始配种，猪价指导生产，盈利增产/亏损减产，现今亦然

如此而养殖户在决策上存在一定的时滞性，

•时滞性的来源：

•1.对后市的预期（预期乐观⬆/悲观⬇）

•2.养殖户手中的资金(宽松⬆/紧张⬇)

•以上特点使得盈利情况指引未来产能方向，亏损时间越长产能去化越充分，非瘟前每一轮周期上行多在2年左右。

图：生猪养殖周期示意图图：猪价指引产能导致周期往复

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数据来源：国金证券研究所整理

图：生猪繁育体系示意图