众安在线财险高增银行扭亏，多元生态释放增长潜能.docxVIP

面的优势，驱动综合成本率更趋优化，在保费规模稳健增长的同时维持承保盈利。

3)ZABank凭借领先科技与牌照资源发力非息业务，当前已是香港

首家用户数突破100万的数字银行、香港首家为稳定币沙盒发行

人提供专属“储备银行服务”的数字银行、香港大部分持牌虚拟资产交易平台的合作平台，2025H1实现非息收入同比+272.1?至

亿港元，看好ZABank加速探索储备资产托管、稳定币支付等立足于牌照资源的创新服务，非息业务收入有望迎来更为广阔的增长空间。

投资建议：估值处于低位，增长动能充沛，给予买入-A投资评级。我们认为，众安在线作为国内“保险+科技”稀缺标的，核心财险业务数年稳