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国产机柜时间到来

本周观点

n超节点产业进入规模落地期。1）大模型训练与推理对Scale-up域刚性需求显现。大模型万亿参数与MoE架构确立新常态，专家并行（EP）带来的高频All-to-All通信对互联带宽提出极致要求。传统Scale-out集群面临通信、功耗与复杂度的物理硬约束，在此背景下，具备大带宽与内存统一编址能力的Scale-up超节点正式成为新一代智算基建的核心底座。2）供给端：海内外厂商超节点产品密集发布。产业供给端已步入密集兑现期，海外英伟达GB200NVL72整机架处于满负荷运行状态，并向NVL576加速演进；国内阵营全面起势，华为CM384进入工程化交付阶段，中科曙光（scaleX640/40）、百度（天池256/512）、阿里（磐久128）等头部厂商的机柜级超节点产品相继发布或商用。供需双侧强逻辑共振，印证超节点产业已跨越技术验证期，全面开启规模化落地。

n集群化交付推动ODM厂商毛利率结构性抬升。交付单元从单台白盒服务器跃迁为整机柜乃至Pod级系统交付，整机柜在供电架构、散热、互联三个维度均形成显著工程壁垒，使超节点的研发与