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- 2026-04-13 发布于河北
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中国人工智能行业
回答投资者的十大问题
首次覆盖智谱和MiniMax（报告）后，我们和众多投资者进行了交流。在本
报告中，我们将回答投资者对中国人工智能基础模型行业提出的十个关键问
题，包括需求增长、API定价、竞争、盈利能力、模型能力、有用的追踪工
具、行业结构和全球扩张风险。我们认为这个行业已经进入更为商业化的重
要阶段，原因是模型质量的不断改善开始转化为更快的需求增长、更清晰的
变现以及业内较强和较弱公司之间更明显的差异化。
问题1：我们预测AI需求应怎样增长-基本呈线性，还是达到临
界点后爆发？
摩根大通观点：更应将AI需求理解为拐点驱动，这
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