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资产配置系列报告

中东局势下资产配置的三层叙事glmszqdatemark

今年以来市场走势可谓“一波三折”，各类资产快速轮动，而贯穿其中的最大预期[Table_Author]

差，无疑是中东冲突的演化。本轮局势在持续时间与冲击烈度上均远超市场预期，

不仅改写了年初市场的定价逻辑（降息+全球财政扩张带来的需求改善），也大幅

推升了后续宏观环境的不确定性。尽管当前美伊已实现阶段性停火并进入谈判阶

段，但双方核心诉求分歧仍存，后续前景依旧存在较大变数。在此背景下，未来

大类资产应围绕哪些核心主线布局？又需紧盯哪些关键“路标”把握配置节奏？

我们认为，中东局势的影响将沿短、中、长期三层基本面叙事逐步传导切换：

短期：最重要的还是涨价。本轮地缘冲突带来的供给冲击具备较强黏性，商品涨

价仍是核心主线之一，需重点聚焦具备顺畅价格传导能力、终端拥有真实购买力

的领域：一是AI产业周期驱动的刚性算力与