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过度自信与交易频率的正相关实证

一、引言

在金融市场中，投资者的交易行为始终是学术界和实务界关注的焦点。传统金融理论假设投资者是“理性经济人”，其交易决策基于完全信息和风险收益的精确计算，但现实中大量“异常”现象却难以被这一框架解释——例如，为何许多投资者频繁买卖却收益平平？为何牛市中交易量往往急剧放大？行为金融学的兴起为这些问题提供了新视角，其中“过度自信”作为最普遍的心理偏差之一，被认为是驱动交易频率上升的重要因素。

所谓过度自信，指个体对自身能力、知识或判断的高估倾向，具体表现为对预测准确性的过度乐观、对风险的低估以及对自身控制能力的误判（DeBondtThaler,1995）。