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2026年04月27日三棵树(603737.SH)

投资评级：增持（维持）——新业态拉动零售业务重回增长通道

投资要点：

证券分析师事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，全年实现营业收入125.27亿元，同比+3.49%；

戴铭余归母净利润7.75亿元，同比+133.45%；扣非归母净利润5.57亿元，同比+278.22%。其中

SAC：S1350524060003Q4实现营业收入31.36亿元，同比+5.96%；归母净利润0.31亿元，同比+1.10亿元；扣非

daimingyu@归母净利润-0.08亿元，同比+0.94亿元。26Q1实现营业收入24.36亿元，同比+14.33%；

王彬鹏归母净利润1.07亿元，同比+1.45%；扣非归母净利润0.24亿元，同比+0.39亿元。

SAC：S1350524090001