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TOC\o1-1\h\z\uCPI季节性回落，剔除季节性因素后总体延续改善 3
PPI转正，但价格传导仍存阻滞 5
物价改善的可持续性取决于企业盈利改善的广度 8
风险提示 9
图表目录
图1.3月CPI季节性回落 3
图2.剔除季节性因素后CPI总体延续改善 3
图3.油价上涨推动交通工具用能源价格大幅上升 4
图4.核心CPI季节性回落 4
图5.2026年春节后第一个月核心CPI同比回落超过季节性水平 4
图6.3月核心CPI季节性回落主要由剔除能源的交通和通信等项引起 5
图7.3月生产资
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