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证券投资分析操作手册（执行版）

第1章市场环境与宏观政策

1.1宏观经济周期与金融数据

当前世界主要经济体正经历从“滞胀”向“软着陆”或“温和通胀”的过渡期，GDP增速普遍处于2%-4%的区间，意味着企业盈利修复处于加速阶段。需密切关注美国非农就业数据（NFP）与美联储最新会议纪要，若非农数据超预期，将直接触发市场对利率维持高位的预期，进而压制股票估值。

观察中国月度CPI与PPI剪刀差，若PPI持续负增长而CPI温和回升，将印证“软着陆”剧本，利好消费与房地产板块。分析GDP季度环比变化率，若连续两个季度增速高于2%，说明经济基本面正在缓慢回暖，为