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保险股连跌，是“错杀”还是“拐点”？

进入2026年以来，保险板块持续调整。截至3月24日，保险板块年内跌幅达12.55%，而同期沪深300指数仅下跌2.12%。眼看着其他板块轮动上涨，手里的保险股却“跌跌不休”，让人不禁想问：保险股到底怎么了？2026年还能不能看好？什么时候才能反转？

今天，我们就来聊透这个话题。

01下跌的“元凶”找到了吗？

关于保险股下跌的原因，市场上曾流传一种说法：中小险资因偿付能力压力减仓，导致市场大跌。

这一说法很快被多方辟谣。

东吴证券非银团队给出三方面理由驳斥了这一说法：

第一，传闻的偿付能力新政尚未实施。偿二代三期政策正在测试阶段，并未落地，不会对险资行为产生影响。

第二，个别中小保险公司确有减仓，但属于正常情况，对险资整体影响很小。保险行业集中度较高，头部大型公司占据行业大部分投资资产（七家上市险企投资规模占行业总量的60.3%），且经营与投资行为稳健。

第三，行业整体增量资金规模大，险资加仓胜过减仓。2025年保险行业投资资产增加5万亿元，2026年以来在“存款搬家”背景下保险新单保费增速亮眼，形成了足量的新配资金供给。

华创金融团队更是直言：下跌的“锅”不应该扣在中小保险头上。据测算，行业合计股票规模约3.5万亿元，头部中大公司占3万亿元左右，中小公司约5000亿元。即便极端假设中小公司卖出10%，对应500亿元，日均来看也难以解释市