保险业投资部投资经理资产配置手册（执行版）.docxVIP

保险业投资部投资经理资产配置手册（执行版）

第1章市场宏观环境与宏观策略

1.1全球宏观经济周期研判

需明确当前全球处于“后疫情时代”的复苏震荡期，主要经济体如美国、欧洲及日本均显示通胀粘性较强，美联储在维持高利率以抑制通胀的同时，也面临退出加息周期的时间窗口问题，这导致全球资产定价出现结构性分化。观察主要发达市场的经济数据发现，2023年至2024年初，全球GDP增速普遍放缓，但核心服务业（如金融、医疗）展现出较强的抗周期韧性，推动全球经济从“通缩螺旋”转向“温和通胀+低增长”的新常态。

接着，结合美国CPI与PCE数据，美国通胀率虽已从高位回落但仍维持在2%-3%区间，显示其货币政策具有极强的独立性，未来12个月美国联邦基金利率大概率将维持高位震荡，从而压制全球债券收益率曲线。同时，关注中国及新兴市场的增长动能，2024年一季度数据显示，中国CPI同比涨幅回落至0.5%左右，但PPI保持温和回升，表明国内经济正处于“软着陆”与“软着陆”的博弈阶段，政策干预力度较大。全球科技巨头（如英伟达、微软）的季度财报显示，尽管消费电子需求疲软，但云计算与算力需求强劲，这种“双引擎”驱动模式印证了全球资本正在向高增长的技术领域重新配置。

综合上述数据，全球宏观经济周期正经历从“衰退担忧”向“温和通胀”的过渡，投资者策略应从防