极兔速递-W它山之石，可以攻玉.docx

盈利预测与投资建议：预计公司2026-2028年实现营业收入分别为154.25、184.28、

213.12亿美元，归母净利润分别为5.44、7.48、10.17亿美元，每股收益分别0.06、0.08、0.11美元，对应4月13日收盘价的PE分别为22.7X/16.5X/12.2X。作为独立开放的全球电商赋能者，极兔速递通过中国市场“极致降本”模式，对外“技术输出”、“模式验证”，变现东南亚、破局新市场，盈利迈入高增长期，我们看好公司的价值成长。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：行业发展不及预期风险、价格竞争加剧风险、区域政策波动风险、业务拓展不及预期